行業(yè)研究是什么、為什么、怎么做。關(guān)于這三個(gè)命題沒有統(tǒng)一答案，可謂仁者見仁、智者見智。從買方的角度即PE、VC等投資機(jī)構(gòu)去看，行業(yè)研究或許是商業(yè)模式，簡單講就是盈利模式。因?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)是要真金白銀扎下去，必須深刻理解行業(yè)賺錢的創(chuàng)新盈利模式，即行業(yè)本質(zhì)；從賣方的角度即券商等機(jī)構(gòu)去看，行業(yè)研究更多傾向于行業(yè)機(jī)會(huì)探尋及行業(yè)估值。從管理咨詢角度看，行業(yè)研究是一個(gè)系統(tǒng)工程，是對行業(yè)過去、現(xiàn)在、將來進(jìn)行系統(tǒng)性思考，最終識(shí)別機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。具體講，是對行業(yè)過去發(fā)展歷程進(jìn)行規(guī)律性總結(jié)，對行業(yè)現(xiàn)在的市場規(guī)模、增速、商業(yè)模式、產(chǎn)業(yè)鏈卡位、供求關(guān)系、競爭格局、政策影響、資本市場等進(jìn)行全面剖析，對行業(yè)未來的發(fā)展趨勢與方向進(jìn)行判斷，最終看企業(yè)是否有資源與能力，是否能創(chuàng)造資源與培育能力去hold住機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。本文重點(diǎn)從術(shù)的層面和管理咨詢的角度去探析怎么快速高效地做行業(yè)研究，希望對讀者有所幫助。

從管理咨詢角度，行業(yè)研究主要做三件事。事1，搜集資料。事2，分析研究。事3，撰寫報(bào)告。

資料搜集10大渠道。渠道1，券商、基金等機(jī)構(gòu)研報(bào)；渠道2，招股說明書；渠道3，年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)；渠道4，各類文庫，以百度文庫為主；渠道5，關(guān)鍵意見領(lǐng)袖的公開演講；渠道6，各類行業(yè)沙龍；渠道7，行業(yè)專家訪談；渠道8，行業(yè)論壇或高峰會(huì)議；渠道9，學(xué)術(shù)網(wǎng)站，如中國知網(wǎng)，萬方。渠道10，百度與google輪換關(guān)鍵詞。

分析研究3大注意。注意1，切忌“滿坡跑”，淺嘗輒止。許多分析者或研究者，可能是為了節(jié)省時(shí)間或自身分析力限制，往往會(huì)陷入“粗暴”的分析研究禁區(qū)，即所有資料的粗加工與簡單堆砌。注意2，切忌人云亦云，無主見。分析研究者一定要基于數(shù)據(jù)與事實(shí)做出自己的判斷，做到有理有據(jù)，有數(shù)可查。注意3，切忌胡編亂造，不能簡單“拿來主義”。 行業(yè)報(bào)告不可無中生有，需要具有嚴(yán)密的邏輯性。分析研究者往往會(huì)認(rèn)為專家或機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)就是權(quán)威，然后將他們的觀點(diǎn)簡單匯總后形成報(bào)告。

報(bào)告撰寫1條原則，數(shù)據(jù)說話。整體行研報(bào)告應(yīng)以數(shù)據(jù)圖表為主，通過數(shù)據(jù)形成的各類柱形圖、折線圖、雷達(dá)圖、組合圖等，能簡單、直接、快速、易懂地傳遞與表達(dá)信息，其結(jié)論是相對最具說服力的。

本人在服務(wù)客戶的過程中，通過幾天時(shí)間的行業(yè)研究形成成果并獲得客戶認(rèn)可，正是遵循了上述的方法論，即10大渠道，3大注意，1條原則，其具體細(xì)節(jié)比較復(fù)雜，文不盡言。謹(jǐn)以環(huán)保行業(yè)10大趨勢及蘊(yùn)含的相關(guān)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，以饗讀者。

環(huán)保行業(yè)趨勢1：借助“一帶一路”的國家大戰(zhàn)略，進(jìn)行國際化。例如首創(chuàng)股份進(jìn)軍東亞、東南亞國家和地區(qū)水務(wù)和固廢處理市場。此趨勢下，環(huán)保企業(yè)可以有節(jié)奏地進(jìn)行國際化布局，但需防范布局國家的政策與法律風(fēng)險(xiǎn)。

環(huán)保行業(yè)趨勢2：環(huán)保行業(yè)監(jiān)管與執(zhí)法更加嚴(yán)格，環(huán)保行業(yè)將成為支柱產(chǎn)業(yè)，會(huì)誕生一批大型環(huán)保企業(yè)?！蛾P(guān)于辦理環(huán)境污染刑事案件適用法律若干問題的解釋》的兩高司法解釋，威懾力逐步顯現(xiàn)，“污染環(huán)境會(huì)坐牢”觀念逐漸深入人心。此趨勢下，排污企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)環(huán)保法律意識(shí)，不偷排。環(huán)保企業(yè)應(yīng)借此重大政策紅利，做大做好做精自身企業(yè)。

環(huán)保行業(yè)趨勢3：我國環(huán)保行業(yè)總體上處于行業(yè)發(fā)展快車道，將迎來10年黃金期，機(jī)不可失。環(huán)境欠債必還壓力，人民群眾環(huán)保意識(shí)覺醒，氣十條、水十條等政策出臺(tái)，資本市場活躍，環(huán)保投入占GDP較低等系列因素將推動(dòng)其快速發(fā)展。VOC治理、火電脫汞、土壤修復(fù)、工業(yè)水處理、餐廚垃圾處理等蘊(yùn)含大好機(jī)會(huì)。此趨勢下，環(huán)保企業(yè)可結(jié)合實(shí)際，擇機(jī)選擇細(xì)分領(lǐng)域。

環(huán)保行業(yè)趨勢4：環(huán)境治理位置發(fā)生位移，即從末端治理轉(zhuǎn)向前端治理。從歐美國家看，環(huán)境治理大致經(jīng)歷了三階段。其一，污染治理，即哪里污染最嚴(yán)重就治理哪里，從大氣治理到水治理再到固廢治理。其二，末端治理，即企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品后的排放物治理。其三，清潔生產(chǎn)，循環(huán)利用。在企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品之前或過程中就開始進(jìn)行環(huán)境控制并促進(jìn)資源的綜合循環(huán)利用。例如，使用節(jié)能環(huán)保設(shè)備與新材料，中水回用等。此趨勢下，企業(yè)可以布局節(jié)能環(huán)保設(shè)備材料，以及系統(tǒng)節(jié)能方案綜合服務(wù)。

環(huán)保行業(yè)趨勢5：工業(yè)園區(qū)+第三方治理將成為戰(zhàn)略布局重點(diǎn)。隨著產(chǎn)業(yè)形態(tài)的轉(zhuǎn)變，工業(yè)園區(qū)正日漸成為各地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要組織形式，且工業(yè)園區(qū)排放量大，集中環(huán)境處理成本更低。此趨勢下，環(huán)保企業(yè)可重點(diǎn)布局有規(guī)模、有體量的綜合性工業(yè)園區(qū)，同時(shí)應(yīng)注意提升技術(shù)能力，因?yàn)楣I(yè)園區(qū)的環(huán)境治理難度更大。

環(huán)保行業(yè)趨勢6：綜合環(huán)境服務(wù)商將是環(huán)保企業(yè)的最終歸宿。環(huán)保行業(yè)的商業(yè)模式從賣設(shè)備、做工程至發(fā)育投資運(yùn)營能力再到綜合環(huán)境服務(wù)商。無論是首創(chuàng)股份，還是北控水務(wù)，抑或是桑德環(huán)境都將此作為終生的奮斗目標(biāo)。此趨勢下，環(huán)保企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際，選擇是做重資產(chǎn)公司、區(qū)域環(huán)境綜合服務(wù)商、細(xì)分領(lǐng)域?qū)I(yè)化系統(tǒng)解決方案、還是專業(yè)裝備制造商。

環(huán)保行業(yè)趨勢7：科技創(chuàng)新與與制度創(chuàng)新促進(jìn)環(huán)保行業(yè)走向?qū)I(yè)化、市場化。隨著市場換技術(shù)、進(jìn)口替代的不斷深入，我國逐步掌握了環(huán)境治理的核心技術(shù)，加之環(huán)保壓力，第三方治理，水權(quán)交易，排污權(quán)交易及PPP模式的逐步推進(jìn)，環(huán)保行業(yè)將更加專業(yè)化，市場化。此趨勢下，環(huán)保企業(yè)務(wù)必加大科研投入，建立適應(yīng)市場化的體制與機(jī)制。

環(huán)保行業(yè)趨勢8：智慧環(huán)保將是未來發(fā)展方向。隨著互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的日趨成熟，環(huán)境檢測技術(shù)的應(yīng)用，環(huán)保企業(yè)可以充分利用上述技術(shù)降低環(huán)境治理與維護(hù)成本。此趨勢下，環(huán)保企業(yè)應(yīng)主動(dòng)擁抱上述高科技，而不是回避。

環(huán)保行業(yè)趨勢9：我國環(huán)保行業(yè)將出現(xiàn)資本浪潮。環(huán)保行業(yè)的利國利民屬性與大行業(yè)，小企業(yè)的格局必將引起一股并購重組的資本浪潮，在這次資本浪潮中各巨頭將通過產(chǎn)融互動(dòng)的思維，從縱向產(chǎn)業(yè)鏈，橫向競爭者及大環(huán)保領(lǐng)域進(jìn)行整合，逐漸成為行業(yè)王者。例如GE通過快速、大規(guī)模的一系列并購成為利用先進(jìn)膜技術(shù)進(jìn)行城市和工業(yè)水凈化、廢水處理以及水回用領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，短短6年時(shí)間，快速成長為全球水處理工藝巨頭。此趨勢下，企業(yè)可通過投資并購的方式，迅速做大，但謹(jǐn)防并購后整合風(fēng)險(xiǎn)。

環(huán)保行業(yè)趨勢10：環(huán)保資產(chǎn)金融屬性將愈發(fā)明顯。優(yōu)先上市、高估值、政策傾斜等因素都將提升環(huán)保資產(chǎn)的價(jià)值。此趨勢下，環(huán)保企業(yè)可優(yōu)先考慮創(chuàng)業(yè)板上市，因?yàn)楣乐蹈?，市場更活躍, 例如擁有自主研發(fā)核心專業(yè)技術(shù)的水處理公司碧水源、津膜科技、萬邦達(dá)等公司選擇在創(chuàng)業(yè)板上市。

作者：漢哲咨詢集團(tuán) 張廣兵

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