股票增值權(quán)是指公司授子激勵對象的一種權(quán)利。如果公司股價上升，激勵對象可通過行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價升值收益，激勵對象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。股票期權(quán)實質(zhì)上是一種選擇權(quán)，這個權(quán)利被授予者可以使用，也可以放棄。

股票增值權(quán)和股票期權(quán)非常像，只不過股票期權(quán)在行權(quán)時需要先購買約定數(shù)量的股票再賣出之后才獲利，而股票增值權(quán)是在行權(quán)的時候獲得的股票實際價格與授予的行權(quán)價之間的差價，支付的方式可以是現(xiàn)金、股票或“現(xiàn)金卡股票”的組合。 

2.股票增值權(quán)優(yōu)缺點 

(1)股票增值權(quán)優(yōu)點 

◆激勵對象沒有股票的所有權(quán)，也不擁有表決權(quán)、配股權(quán)，不會稀釋控制權(quán)。 
◆股票增值權(quán)通過“市場請客，公司埋單”的方式將公司長期利益與激勵對象的利益聯(lián)系起來，且行權(quán)期一般超過任期，這樣可約束激勵對象的短期行為。 
◆激勵對象無需現(xiàn)金支出。 
◆操作簡單，股東會批準(zhǔn)即可。 
◆支付方式靈活?？梢允褂矛F(xiàn)金、股票支{付或采用用“現(xiàn)金+股票”的組合支付。 

(2)股票增值權(quán)缺點 

◆資本市場的弱有效性使股價與激勵對象業(yè)績關(guān)聯(lián)不大，對績效對象無太大激勵性。 
◆公司的現(xiàn)金壓力較大 

3.股票增值權(quán)適用性 

股票增值權(quán)適用于非上市公司，或股權(quán)激勵計劃可得股票票數(shù)量有限，實施實際股權(quán)激勵會造成較大稀釋的企業(yè)。由于其會給公司帶來現(xiàn)金支付壓力，因此需公司有有充足的現(xiàn)金流或發(fā)展穩(wěn)定。

與股票期權(quán)一樣，股票增值權(quán)的有效性高度依賴于資本市場的有效性，而我國資本市場的有效性比較差，因此建議股票增值權(quán)與其他激激勵方式結(jié)合使用。但通過股票增值權(quán)來保值增值，不失為一種方式。

二、股票增值權(quán)案例 

華菱鋼鐵2008年的股權(quán)激勵方案以限制性股票方案為主，同時為部分激勵對象提供股票增值權(quán)方案，現(xiàn)就其中的股票增值權(quán)方案做介紹：

激勵對象：外籍董事、高管；

激勵標(biāo)的：無需回購股票；

授予價格：行權(quán)價為當(dāng)次激勵計劃草案公布日前30日股票均價及前一交易日收盤價的價高者；

有效期：5年，2年等待期和3年行權(quán)期；

解鎖或行權(quán)：在行權(quán)期內(nèi)激勵對象可擇機行權(quán)；

解鎖條件：鎖定期(等待期)為2年，在鎖定期滿后即進入3年解鎖期，解鎖比例分別為40%、30%和30%。解鎖的考核指標(biāo)包括ROE和主營業(yè)務(wù)增長率。最后一批解鎖或行權(quán)時，20%的股票應(yīng)根據(jù)其擔(dān)任職務(wù)的任期考核或經(jīng)濟責(zé)任審計結(jié)果確定是否行權(quán)。

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